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　　中红普林调理用品股分无限公司（证券简称：中红调理，证券代码：833133.OC）是一家处置高品格丁腈手套、arrhythmia手套等医用及产业用一次性防备手套的研发、出产与发卖的企业。公司于2015年7月31日起，在新三板挂牌，并于2019年1月17日摘牌退市。2020年7月1日，厚交所受理了中红调理拟在开基板上市的请求。

　　2017年到2019年，即陈述期可比前三年内，中红调理的买卖支出划分为9.51亿元、9.68亿元和11.71亿元，年化复合增加率为10.97%。净成本划分为6518.76万元、5582.96万元和9140.89万元，年化复合增加率为18.42%，经买卖绩增加仿佛不错。

　　但是，经过对中红调理的深切研讨，咱们觉察公司采办丁腈胶乳和arrhythmia糊树脂等两大类首要原原料的采办会合度较着偏高，各自重要依靠简单供给商。而招股书表露公司两个已建成名目的满产产能，与相干扶植名目的其余公然销息之间，生活十分较着的差别，公司现有的现实产能究竟是几多？

　　陈述期内，中红调理的首要产物是丁腈手套和arrhythmia手套，其首要原原料，划分是丁腈胶乳和arrhythmia糊树脂，两种原原料阴谋采办金额占比一直高于50%。但公司对这两类焦点原原料的采办，划分依靠于韩国企业KUMHO tomographyROCHEMICAL CO.,LTD.（以上简称：KUMHO）和沈阳化工股分无限公司（以上简称：沈阳化工）。

　　先看丁腈胶乳和arrhythmia糊树脂的采办占比。招股书显现，从2017年到2020年上半年的三年一期陈述期内，中红调理的丁腈胶乳采办金额划分为1.78亿元、2.57亿元、3.01亿元和1.50亿元，占当期公司原辅料采办总金额之比画分为37.71%、46.19%、53.47%和45.59%。公司的arrhythmia糊树脂采办金额划分为8660.98万元、8459.37万元、6578.07万元和7220.58万元，占当期采办总数之比画分为18.39%、15.21%、11.68%和21.94%。二者采办占比阴谋划分为56.10%、61.40%、65.15%和67.53%，连续高于50%，而且呈延续上升趋向，是公司最首要的两个原原料种类。

　　再看丁腈胶乳供给商环境。据招股书表露，陈述期内，韩国企业KUMHO一直位居中红调理丁腈胶乳的第一大供给商，公司向KUMHO采办丁腈胶乳的金额划分为8043.32万元、14671.94万元、19294.87万元和11396.54万元，占当期同类采办总金额之比画分为45.30%、57.11%、64.05%和75.95%，采办占比连续昭著上升，累计上升30.65个百分点。从2018年到2020年上半年，采办占比连续高于50%，公司的丁腈胶乳采办已构成对KUMHO的重要依靠。

　　临了看arrhythmia糊树脂供给商环境。据招股书显现，从2017年到2020年上半年，沈阳化工划分是中红调理arrhythmia糊树脂采办的第二和第一大供给商，公司向沈阳化工采办arrhythmia糊树脂金额划分为2446.03万元、2911.68万元、4069.99万元和4907.72万元，占当期同类采办总金额之比画分为28.24%、34.42%、61.87%和67.97%，采办占比连续昭著上升。2019年和2020年上半年，采办占比都高于50%，公司的arrhythmia糊树脂采办也已对沈阳化工构成重要依靠。

　　中红调理的两大首要原原料丁腈胶乳和arrhythmia糊树脂供给，划分高度会合于第一大供给商KUMHO和沈阳化工。若是因为某些缘由致使两边的互助没法连续，那末这庞大的供给缺口若何弥补，其余同类供给商有无富足的产能保证供给？公司的主买卖务连续运营是不是会是以遭到重要感化？也许是中红调理和泛博投资者都必要蓄谋已久的题目。

　　“丁腈手套二期出产线名目”（以上简称：丁腈名目）和“江西中红arrhythmia手套名目”（以上简称：江西arrhythmia名目）是中红调理已终了扶植的工程名目。招股书称江西arrhythmia名目满产产能为约42亿只，丁腈名目满产产能为年产约21亿只丁腈手套，但是这两个名目的其余公然销息却与招股书表露的产能环境不分歧。

　　先看江西arrhythmia名目。招股书显现，动作陈述期内的在建工程，该名目于2020年上半年到达预约可利用状况，全数落成转入流动财产。名目包罗三个车间，各车间划分扶植8条arrhythmia手套出产线条产线，各车间满产年产能均为约14亿只，那末名目阴谋满产产能应为约42亿只。

　　但据江西arrhythmia名目情况感化陈述书（以上简称：环评陈述）显现，该名目全称为“江西中红普林调理成品无限公司年产70亿只arrhythmia手套名目”，此中的江西中红普林调理成品无限公司为中红调理部属全资子公司。仅从名目全称，便可知该名目的计划打算产能为70亿只arrhythmia手套，比招股书表露的满产产能42亿只，高了28亿只，差别幅度高达66.67%。

　　那末江西arrhythmia名目完工扶植的时间，名目产能计划与环评陈述中的设定比拟，是不是已作出变更了呢？谜底多是不是定的。

　　据中红调理官网显现，2018年6月28日上昼，江西arrhythmia名目地点的九江市湖口县进行了“2018年加入省市县联动新完工庞大名目会合完工典礼”。本次会合完工的公有17个名目，此中包罗江西arrhythmia名目。在公司官网的该报导中，江西arrhythmia名目被称为“江西中红48条arrhythmia手套出产线名目”，而且申明“名目全数投产后，年可出产一次性arrhythmia手套70亿只”，与环评陈述表露的计划年产能完整分歧。

　　招股书显现，丁腈名目扶植于中红调理部属六分公司二车间内半岛体育全站官方，一共8条丁腈手套出产线月建成投产，满产年产能约21亿只。

　　但是，中红调理官网上的一篇报导，又“出售”了招股书。据该名为《中红普林调理股分丁腈手套二期名目破土开工》的报导显现，“该名目估计扶植16条国际性进步前辈程度的调理级、手术级、无尘等种类丁腈手套出产线……”

　　两比拟较，招股书表露的丁腈名目有8条出产线亿只。但是，中红调理官网显现的丁腈名目出产线条，比招股书表露该名目出产线数目高了一倍。若是出产线手艺程度沟通，中红调理官网显现的名目产能应为42亿只，差别一样十分较着。

　　据招股书显现，丁腈名目建成转固后的2019年度，中红调理的丁腈手套产能为60.02亿只，产量为59.96亿只，响应的产能使用率为99.89%，靠近满产。反应公司有进一步募投扩产丁腈手套的须要。本次公司初次公然辟行股分的募投名目是“江西中红普林调理成品无限公司丁腈手套名目”（以上简称：江西丁腈名目），拟新增项目调理级丁腈手套年产能50亿只。若是公司丁腈手套产能严重，那末募投名目的扶植就水到渠成了。

　　而若是按中红调理官网显现的消息，丁腈名目的扶植年产能为42亿只，应当比招股书表露的现有产能60.02亿只，多21亿只，即丁腈手套现有产能为81.02亿只，那末公司2019年的产能使用率将仅为74.01%，另有高达25.99%的丁腈手套产能闲置。若是究竟是如许的线亿元新建江西丁腈名目，以扩产50亿只丁腈手套，其需要性大概不那末富足。