制氢端，树模名目批量落地将绿氢与化工耦合，同时氢能管道扶植增进末端消纳，绿氢行业疾速放量策动电解槽需要起量。末端燃料电池方面，树模乡村群计划明白，咱们估计下半年燃料电池企业无望迎来加快放量。

　　绿氢和守旧化工的耦合是将来新利用的成长标的目的。跟着绿氢本钱降落，和绿氢更改为绿氨和绿醇与船用IMO减碳新尺度的下流利用。23 年今后绿氢/绿氨/绿醇名目敏捷放开，包罗中天合创、宝丰动力等煤化产业主纷繁入局。咱们以为跟着绿氢的经济性晋升，将来其在化工范畴的利用无望连续放量。

　　氢能运送专线计划与扶植加快绿氢利用。华夏纯氢管道扶植处于起步阶段半岛体育全站官网，范围较小，主因输氢管道投资范围较大，是以已建名目以氢气需要量较大的化工园区直供利用为主。在《氢能财产成长中持久计划（2021⑵035 年）》公布后，咱们察看到海内输氢管道计划加快，迥殊是中石化“西氢东送”，河北高碑店-定州氢能管道的扶植，为三北地域的以景象资本为根底出产的绿氢运送到北京等首要需要中间打下了根底。

　　1H23 电解槽投标放量，2H23 绿氢名目加快落地、新增服务绿氢名目计划，咱们估计整年电解槽投标量无望超2.5GW。1H23 华夏电解槽投标量约930MW，总投标量已超22 年整年电解槽约800MW的出货量程度。向后看，6 月内蒙第二批景象制氢名目驱动扶植，咱们估计下半年内蒙、吉林、甘肃等地景象氢名目无望迎来加快，整年总投标量无望超2.5GW，25年前电解槽需要量无望连结每一年翻倍以上增速。咱们以为将来行业需要总量超预期（新增服务计划学名目）及企业中标均无望带来功绩催化和弹性。

　　下流燃料电池放量趋向明白，咱们估计整年销量无望高增。2023 年1⑸ 月燃料电池汽车销量约1400 辆，同比增加170%，6 月起也频仍呈现200辆、1000 辆燃料电池汽车的投标，下半年随各树模乡村群推行目标计划明白、咱们估计行业无望引来加快放量。向后去看，4 年树模期内乡村群的燃料电池汽车推行目的明白，加入非树模乡村群的计划，咱们估计2025年前无望实行5 万辆以上销量，近几年销量高增趋向明白。

　　绿氢名目连续催化，咱们估计燃料电池亦无望在战略催化下放量。提议存眷电解槽相干厂商：华电重工（未笼盖）、石化板滞（未笼盖）；提议存眷燃料电池相干企业：亿华通、科威尔（未笼盖）。